从产业互联网到新基建腾讯B端业务走多远了亿欧观点

　　一、ToB服务撑起1/3业绩，腾讯年报里的蜕变

　　2020年3月18日，腾讯公布了2021年第四季度和全年财报。

　　从全年来看，2021年腾讯实现了3773.89亿元收入，毛利率44.4%，相比于2021年有稍微下降；实现975.89亿元净利润（非国际财务报告标准，含少数股东权益），净利率为25.9%，占比相比2021年有小幅上升。

　　从费用情况来看，2021全年销售费用为213.96亿元，同比下降11.7%；治理费用为534.46亿元，同比上升28.7%。

　　整体上，腾讯在2021年整体呈现稳中有的态势。

　　而从增速上看，腾讯的增长逻辑仍然没有站稳脚跟，2021年收入增速为20.7%，总体增速进一步下滑；单季度看，收入环比增长率经过了下滑回升的过程（2021Q1为13%，很低2021Q2为0.2%，2021Q4回升至8.8%）。

　　是什么支撑腾讯业绩反弹呢？

　　根据各板块分拆情况，金融科技和云服务收入占比从2021年Q1（非披露值，根据财报预估）13%，飞速提升到2021Q4的28%；网络游戏收入的占比从2021Q1的46%，下降至2021年Q4的29%。

　　金融科技和云服务支撑起1/3腾讯的天下，腾讯正在从一个游戏和社交公司，向ToB公司蜕变。

　　从财报中我们可以看出，早在2021年“930”组织架构调整之前，腾讯内部已经大幅拉升了ToB服务的地位（2021年1季度开始，金融科技和云服务的收入占比开始超过20%）。

　　更有内部消息称，在更早的2021，腾讯已经开始调整架构和业务以适应产业互联网的战略规划。

　　尽管腾讯B端业务发力较晚，但却有着重要的意义。

　　从腾讯所在的几个重点行业来看，2021年开始，中国游戏、互联网广告市场的增速都开始明显下滑，2021年中国游戏市场增速仅7.7%，中国互联网广告市场增速下降至17.0%。

　　在社交、游戏、广告都领域都已经占据龙头地位的腾讯，很难摆脱行业的周期性困境。

　　通信社交板块：用户数见顶，收入天花板显现

　　在通信及社交板块，腾讯主要的收入来源于会员权益、内容订阅和虚拟物品的销售，对应的产品主体有QQ、微信等社交软件，腾讯新闻、腾讯视频、QQ音乐、阅文集团等媒体和内容平台，还有应用宝、手机管家、QQ浏览器等工具。

　　这一板块收入的基础是活跃用户数，微信月活已经达到11.65亿人，2021年第四季度末相对于第一季度末增长率只有5%；而QQ的月活数据在6.2-6.6亿之间波动，第四季度稍有下降。

　　腾讯视频付费用户数达到1.06亿，2021年第四季度末相对第一季度末增长率下降至19%，这一指标在2021年为42%，而另一行业巨头爱奇艺的付费用户数增长也趋缓，说明在目前的商业模式下，长视频的用户数可能已经见顶。

　　用户数的见顶，使得这一板块的收入天花板开始显现。

　　广告板块：媒体广告下滑严重，社交广告增长快速，但受疫情冲击较大

　　在广告板块，腾讯收入主要来源于媒体广告和社交广告两大类，也基本依靠于上述的几款核心产品（媒体广告主要来自腾讯新闻、腾讯视频，社交广告来自微信、朋友圈、小程序、QQ空间等）。

　　2021年腾讯媒体广告收入155亿，相比2021年下滑了15%；社交广告收入529亿，相比2021年增长了33%，其中微信朋友圈广告逐步发力，人均单日很高广告曝光量由2条增加值4条。

　　值得一提的是，传统广告投放量较大的体育赛事、线下活动可能因为疫情的原因延期或取消，同时经济下滑造成的企业普遍营销支出的减少，都将对广告市场带来较大的冲击。

　　游戏板块：海外市场放量，疫情利好手游发展，但收入风险犹存

　　在游戏板块，由于国内游戏市场增长乏力，腾讯在海外市场的业绩亮眼，在2021年第四季度，腾讯海外游戏收入增长超过一倍，占其总游戏收入的23%。

　　在2021年第四季度全球日活很高的10款游戏中，腾讯自制或发行的有5款，这成就了腾讯全球游戏公司收入第一的地位，但2020年腾讯押宝的DNF和英雄联盟手游，接受程度暂不明朗，对于单款游戏的依靠增大了腾讯游戏板块收入的风险。

　　金融科技和云服务板块：追赶脚步加快，战略效果显现

　　在各板块中，腾讯金融科技及云服务收入增幅很高（相比2021年增加39%），同时2021年总收入达到1014亿元，占公司总收入的27%。

　　腾讯金融科技的收入主要来自于微信支付的手续费，以及理财通、微粒贷和微保的服务费。2021年微信支付加强线下商户渗透，在第四季度，微信支付日均超过10亿笔，月活超8亿，月活跃商户超5000万。

　　云及企业服务板块，2021年实现了170亿元收入，增长率高达90%，高于行业平均70%的增长水平。

　　二、再问产业互联网战略，C2B能翘起ToB服务市场吗？

　　5月21日，腾讯高级执行副总裁、云与聪明产业事业群总裁汤道生曾介绍过，“C2B是腾讯面向产业互联网的重要战略和主要优势。”

　　在这背后，腾讯实际上是想通过C2B实现C2B2B2C的商业闭环，“产业互联网进一步将连接从广度上扩展到不同产业企业间、从深度上纵深到企业内部，使得可以围绕用户需求重新组织要素和生产运营模式，更有效地实现供需匹配”是腾讯对这种模式的理解。

　　这种模式的要害词是“连接”。腾讯的优势在于拥有高用户数、高活跃度的C端平台，向下连接技术和基础服务，向上提供不同行业的解决方案。

　　产业互联网战略到新基建，C2B“连接器”模式价值初显

　　要实现“C2B”连接战略，“连接器”显得尤为重要。我们带着一些猜想和事实再深入思考连接器模式，从连接平台的性质可将连接器划分为两种：一种是以微信、QQ为代表的C2C连接器，另一种是微信小程序、微信支付、微信公众号为代表的B2C连接器。

　　若以微信、QQ这类IM应用作为连接器，形成的是基于人际关系的场景化土壤。

　　简单来说，就是原来人们在微信、QQ里形成的社交关系（或者“私域流量”），之后很有可能成为某一种解决方案的发源地。

　　比如基于微信群的微商，已经演化出社交电商、社区电商多种商业模式和解决方案；基于QQ群的师生关系，可能演化出真正的远程教育、家校互联的解决方案，事实上，在疫情期间，QQ家校群已经为超过1.2亿用户提供了课堂直播、线上辅导、作业治理工具等多种产品和服务。

　　若以微信小程序、微信支付、微信公众号为连接器，形成的是基于商业关系的场景化土壤。

　　这种连接器模式本身就带有B端服务的属性，自然会形成大量的服务，例如基于公众号提供企业服务的微盟、有赞，就是在这种模式的连接器中成长起来的。

　　疫情期间，另一款产品也通过这种连接器模式完成了C2B的快速转化，就是在两个月达到1000万日活的腾讯会议。

　　亿欧智库曾在《12款云视频会议产品评测，谁领风骚？》一文中提到，从实用度来看，参与测评的12款云视频会议产品整体差异不大，但腾讯会议开放了手机、电脑、小程序、企业微信等入口，用户能够打开即用，小程序也可以解放内存。

　　基于连接器模式的C2B价值开始彰显。

　　其次，腾讯的触角很有可能顺着直面消费者的无数小B向上游环节渗透，也就是说，腾讯很有可能建立或者扶持一批供给链公司、制造企业，然后顺利切入工业互联网领域。

　　目前腾讯的“聪明零售”、“聪明医疗”、“聪明金融”、“聪明教育”、“聪明文旅”和“聪明交通”几大解决方案，基本都是腾讯C2B连接器向上延伸的结果，可以预见的是，未来这个地方还会出现“聪明供给链”、“聪明生产”甚至是“聪明工厂”、“聪明农场”。

　　事实上，在2020年3月25日，腾讯云公布与新希望成立合资公司新腾数致，战略布局农业互联网、聪明城乡等领域，注册资金增至2.5亿人民币，腾讯为第二大股东。

　　腾讯研究院司晓院长和吴绪亮博士在《新基建下产业互联网发展新图景》一文中提到，“产业互联网是新基建的市场先锋军，为新基建打下了良好的市场基础，同时也为新基建的主攻方向勾勒了初步的轮廓。”未来腾讯将有可能在产业互联网的基础上延伸自己的辐射范围。

　　技术和基础服务的追赶

　　尽管连接器模式有一定效果，但腾讯向下所依靠的技术服务和基础设施仍然起着要害作用。

　　2020年3月20日英国调研机构Canalys发布了2021年第四季度中国公有云市场报告。报告显示，阿里云排名第一，市场份额环比上涨至46.4%。同期，腾讯云市场份额18%，排行第二，百度云份额8.8%，排行第三。

　　另外根据阿里巴巴、腾讯财报数据显示，腾讯云在过去几个季度的增长率略（15.9%）高于排行第一的阿里云（13.5%），但腾讯云在市场份额上与先发优势明显的阿里云还有2-3倍的差距。

　　根据知识产权出版社i智库发布了《中国互联网云技术专利分析报告》，从云技术领域互联网企业TOP50企业名单可以看出，腾讯、阿里巴巴、奇虎360、百度公司在云技术领域的布局处于第一梯队（专利申请量大于2000件），其中腾讯以申请量4899、授权量1892排行第一。

　　除了云技术外，腾讯体系内还有优图、AI lab、自动驾驶、信息安全等实验室，布局人工智能、信息安全、地图等基础技术的布局。

　　从整体上看，2021年腾讯资本性支出达到323亿，相比于2021年提高了35%；研发费用率也从2021年的7.34%提高到2021的8.56%，侧面看出腾讯在技术和基础建设上的追赶力度。

　　加速器、资本维护腾讯ToB生态圈

　　除了基础技术，生态盟友也是发展B端业务的重要环节。腾讯主要通过加速器和投资来构建自己的生态圈。

　　从产业加速器来看，腾讯云启下已开设腾讯WeCity加速器、AI加速器、SaaS加速器三类，2021年9月腾讯云启曾披露数据，仅AI和SaaS加速器内已汇集135家相关领域的企业，而2021下半年开始的WeCity加速器重点聚焦聪明城市，覆盖数字政府、聪明出行、聪明建筑、聪明医疗、聪明教育、聪明社区六大产业赛道，第一批也入选了35家企业。

　　另外CSIG下设专有投资团队，根据腾讯云官网披露的投资案例来看，围绕腾讯云已投资软件开发、系统集成、信息安全、物联网、B2B等多个基础技术服务商，同时也青睐政务、零售、金融、聪明城市行业解决方案的服务商。

　　腾讯云战略投资总经理庄文磊曾在《腾讯产业生态投资的思考与尝试》中提到，在腾讯C2B的战略思路下，腾讯产业生态投资的布局会围绕行业解决方案生态、技术平台生态和底层基础设施三个方向展开。

　　回到本文的主题，从2021年财报里，我们发现在既有战略下，腾讯的B端发展还是取得了不错的成绩，C2B模式也开始逐渐被认可，尤其在疫情期间腾讯会议、企业微信、腾讯健康、腾讯医典都依靠该模式取得不错的成绩，未来腾讯的B端业务发展预期仍然较好。