“互联网还是没能打穿证券坚固的城防”，在关注互联网证券两年后，某研究机构分析师Z先生叹了口气，互联网对证券市场的改造程度远远不如银行等借贷市场，用户规模偏小、本钱关注度低、创业存活企业少……
而仅在两年前，互联网证券还曾被叫成是亿万级风口，潮起潮落，互联网证券从曾经搅弄传统金融的鲇鱼，转眼又酿成一潭死水，身陷窘境，难以转身。
裂缝中滋生的幼苗
与银行、保险一样，凭借牌照的天生加持，证券行业可以说得上是躺着赚钱。
中国证券业协会数据显示： 2020 年券商总营收5 751. 55 亿，其中净利润为2 447. 63 亿， 125 家券商中，只有金通证券一家亏损，亏损额仅为 319 万，而营收贡献过半的经纪业务， 125 家券商全部实现盈利。
监管谨慎、牌照限制、利益均沾，券商之间各自固守城池、牢固过日，没有其他行业你攻我伐的血雨腥风。
但 2020 年 4 月，天气突变，中登取消一人一户限制，准许投资人开设多个证券账户，再加上股市全线上扬，大量资金涌入，往日牢固的券商嘴露獠牙，为了争夺用户，纷纷搭弓射箭，血腥的气息开始弥散。
很先嗅到猎物气味的，当然是饥渴的创业公司。
通过提供行情资讯、智能投顾等周边办事用以吸客，再帮手金融企业代销理财产品赚取佣金，或向B端企业提供付费资讯，变现能力遍及较弱。
同时，在产品、业务、定位上，，互联网证券创业公司同质化严重，极易遭到东方财富、同花顺、大聪明三大巨头的碾压，早前，多数创业公司艰难喘气。
然时局突变， 2020 年 4 月监管解冻、股市回暖，对创业公司来说无异于雪中送炭，为了抢夺市场，牌照在手，高冷的传统券商开始主动与互联网证券公司合作，互联网证券也迎来了一线生气，利用手头上的流量优势，向传统券商导流、开户，从中赚取佣金。
“业务核心是流量划分”，谈到流量导入、变现，信天创投投资经理莫涛认为，早期互联网证券是大流量获取，后期用户分层，按照用户风险偏好，将用户导向差别券商、差别风险收益倾向的金融产品。
确实，通常互联网证券平台与多家券商建立合作，如中山证券、国金证券、中信证券、海通证券与腾讯自选股建立导流开户链接，而方正证券、安然证券、国联证券等券商则与雪球建立有相关合作……
“2021、 2020 这波牛市，互联网证券平台赚大发了”，白银时代，总能勾起从业者的回忆，“导流开户有人头费，交易佣金五五分成”。确实，传统券商的让步，互联网证券平台大快朵颐，人头费用均价 100 元一个，交易佣金则是几年内五五开。
在券商抢人头的登陆战中，互联网证券创业公司也赚的砰满钵满，绝处逢生，有互联网证券从业者向猎云网(微信：ilieyun)透露：“牛股王之所以做起来，主要依靠为海通证券导入 200 万的投资人。”
那一年，互联网券商还是本钱市场的“宠儿”，风投机构频频临幸： 4 月，牛股王获得了中关村兴业、华晟本钱B轮投资; 9 月老虎证券获得小米科技亿元规模的A轮投资……
同时，闻到猎物腥味，躁动不安的创业者早已抑制不住冲动，纷纷持枪入场，“我们每周能收到三四份互联网证券的商业计划书”，回忆起互联网证券的白银时代，涟漪投资合伙人夏翌曾向媒体体现。
鸟尽弓藏，白银时代终结
然而，亦如风口的忽然降临，互联网证券的辉煌也转瞬即逝。
2020 年下半年，A股市场牛市转熊市，传统券商用户量趋于饱和，短短一年，气温骤降。本钱机构始乱终弃，互联网证券“失宠”。有媒体报道， 2020 年下半年，多家互联网证券平台遭到投资方“跳票”。
与美国上千家券商差别，国内证券监管谨慎，经纪业务等证券牌照申请门槛较高。“光资金起码就需要十几亿”，当谈到经纪业务牌照资格申请时，某互联网证券公司CEO搓了搓手，“创业公司怎么可能有那么多钱。”
缺少展业牌照，国内互联网证券公司没有进入证券核心业务的钥匙，只能提供行情资讯、投资人社区、投资策略工具、代销金融产品等证券外围办事，替券商跑跑腿、打打零工，其业务定位极其尴尬。
因此，互联网证券创业公司的经营方式也是地道的互联网化——吸引用户、流量为王。在手握流量后，键入链接、导入流量、收取佣金，是多数互联网证券公司很主要的营收方式。
全线推进、多点开花的导流策略，传统券商用户量猛增。截至 2021 年 6 月底，国泰君安、华泰证券、国信证券、海通证券用户规模别离达到 1000 万、 964 万、 907 万、 869 万。另据统计，华泰证券、安然证券、方正证券， 2020 年新增开户数超过 200 万人，而像恒泰证券、财富证券等中小型券商，其全年开户数超过往年累计开户数。
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