险企2021年业绩观察之互联网保险互联网险企盈利仍难

　　2021年，四大互联网保险公司保费收入、净利润呈现分化迹象。众安在线、泰康在线、安心保险保费收入高增长，易安保险保费收入增速下滑；众安在线、易安保险、安心保险亏损收窄，泰康在线亏损加大。

　　目前来看，互联网保险公司面临诸多挑战，一方面是由风控不足、依靠第三方渠道造成的高赔付、高续费及佣金支出(以下简称“渠道费用”)等问题；另一方面是高额的科技投入费用让企业短期内难以实现盈亏平衡。互联网保险公司实现全面盈利还需要一定时间。

　　保费高速增长

　　净利全线亏损

　　披露信息显示，2021年，众安在线保费收入为146.2亿元，较2021年同比增长30%；泰康在线保费收入达51.2亿元，同比增长74%；安心保险保费收入27.2亿元，其中，健康险保费22.6亿元，涨幅279.7%。相比之下，易安保险保费收入为10.5亿元，同比下滑18.1%。

　　在净利润方面，2021年，四大互联网保险公司全面亏损（详见右图），其中，众安在线、易安保险、安心保险亏损收窄。值得注重的是，2021年上半年，众安在线实现　以来首度整体盈利，净利润0.9亿元，但全年亏损6.3亿元。泰康在线则不容乐观，亏损进一步扩大，2021年亏损4.6亿元，2021年—2021年亏损分别为0.8亿元、1.9亿元、3.5亿元。

　　部分业务赔付高企

　　渠道费用有所优化

　　互联网保险公司有“轻资产”先发优势，但并不意味着承保就会盈利。承保能否盈利主要取决于赔付支出和费用支出两大部分。本报记者梳理发现，虽然众安在线、泰康在线、安心保险保费增速均呈现高增长，但部分业务赔付率仍然高企。

　　以众安在线和泰康在线为例，众安在线消费金融板块2021年赔付率高达97%，较2021年72.3%上升较大；泰康在线2021年赔付支出8.7亿元，2021年则上升至22亿元，其中，健康险业务赔付很高，达10.5亿元。

　　费用支出方面，财产险公司的费用主要包括渠道费用、业务及治理费（以下简称“业管费”）。渠道费用主要是财险公司支付给渠道和代理人的费用，业管费则包括技术服务费、职工薪酬和折旧摊销等。比如安心保险，2021年其渠道费用9.6亿元，较2021年3.8亿元同比增加152.6%。

　　虽然渠道费用有所增加，但业务费用利用效率有所改进。以安心保险来说，车险是其保费收入第二大来源，2021年保费为3.6亿元，较2021年5亿元的保费缩减27%，但2021年车险渠道费用仅为0.4亿元（2021年为0.8亿元），费用利用效率显著提升，单位渠道费用创造的车险保费收入有所提高。从结果上看，安心保险2021年车险承保盈利243.2万元，2021年则亏损1.6亿元。再如众安在线，2021年五大生态渠道费用占净保费均有所优化，健康生态由24.1%降为20.8%，消费金融生态由18.4%降至12.0%。

　　短期内盈亏平衡难

　　全面盈利还要时间

　　在费用支出中，相比渠道费用，以技术服务费为主的业管费是互联网保险公司一笔不小的投入。

　　对于主攻保险科技的众安在线和易安保险而言，技术服务费占整个业管费的大头。比如易安保险，业管费2021年约为8.3亿元，其中技术服务费约为7.3亿元。众安在线业管费2021年也有所增加，约为54.1亿元，相比2021年的46.2亿元增加近7.8亿元。众安在线的业管费中，咨询及技术费排名第一，约为27.4亿元，占业管费将近一半。

　　目前，众安在线已通过保险科技输出实现创收，2021年实现2.6亿元，但相对54.1亿元高额的业管费，仍然苍白无力。

　　可以看出，正是上述多项因素的夹击，形成了互联网保险公司眼下的局面。

　　目前来看，对于高赔付问题，不断加强风控手段不失为一种方法；对于渠道费用，砍掉高费用业务、尽量做优质业务、提升费用转化率，也不失为促进承保盈利的方式。在众安在线的年报中不难发现这点。众安在线综合成本率从2021年的120.9%下降至2021年的113.3%，其中，费用率相比2021年下降15.1个百分点，这主要得益于渠道费用率的改善。一方面，众安在线持续优化业务结构，尤其是缩减了渠道费用率较高的航旅生态业务，使得公司整体渠道费用率得到改善。另一方面，众安在线持续在五大生态中将科技优势发挥出更大价值，不断加强的品牌效应提升了议价能力，有利于控制各生态渠道费用率，因此，2021年度各生态渠道费用率均有优化。

　　此外，虽然目前已有互联网保险公司实现科技输出并有所盈利，但科技投入仍面临短期难以实现盈亏平衡的压力，高额的科技投入成本还需要更长时间来摊薄。