腾讯京东唯品会的人民战争

今年乌镇互联网大会的“东兴局”有着另外一个名字——“反阿里联盟”。在这场饭局的开始，京东集团创始人兼CEO刘强东花了不少时间“控诉”阿里，因为阿里今年对京东服饰品类的阻击异常猛烈。

不仅京东，腾讯今年下半年的焦虑明显加深。阿里在新零售领域打法激进，同时支付宝和口碑在今年发展迅速，这给微信支付和小程序带来压力。对于腾讯来说，假如不抓商业，就对流量变现没有定价权。假如不做新零售，商超支付入口、数据和流量入口都将受到阿里日渐壮大的新零售业务影响。

面对强势的阿里，腾讯需要扶持京东，而京东需要唯品会。“2021年初京东就在与唯品会洽谈，但沈亚（唯品会创始人）心气高、志向大，导致谈判进展缓慢。很近唯品会的股价跌幅较大，加上腾讯介入协调，很终才能谈成。”一位接近交易的人士对《财经》记者说。

一位接近唯品会的人士称，唯品会一直认为自己有机会成长为京东体量的公司。“我们不希望投资后由京东主导控制。”因此，很终的结果是腾讯投资更多，本次交易结束后，腾讯对唯品会持股7%，京东持股3%，而京东此前拥有2.5%唯品会的股份，交易完成后京东共拥有5.5%，腾讯获得唯品会一席董事会席位，同时，腾讯开放了微信的一级入口给唯品会。

“京东只有拉上腾讯，与唯品会的博弈才有足够筹码。”上述人士对《财经》记者表示，假如腾讯不介入，唯品会有不小概率“卖身”阿里。

“很终还是人民战争。”驿氪CEO闵捷对《财经》记者说，在过去，京东对抗阿里是单平台对单平台的战争，肯定被动。而这次交易的本质是——多平台对单平台之战。驿氪是一个面向大型零售用户的主动营销SaaS平台,不久前刚刚完成腾讯和京东领投的B轮2000万美金融资。

“对于京东和唯品会，假如大家面对共同的敌人，那就只是人民内部矛盾。从群众中来，到群众中去，发动群众打土豪。”一位电商创业者说。

很终，京东联合腾讯向唯品会投资8.63亿美元。根据股权认购协议，腾讯和京东将分别认购唯品会新发行的A类普通股6.04亿美元和2.59亿美元。认购价格为每份A类普通股65.40美元，相当于每份唯品会美国存托股份（“ADS”，每份ADS等于0.2份A类普通股）13.08美元。这一价格比截至2021年12月15日很后一个交易日的ADS收盘价，溢价约55%。

股权投资外，腾讯和京东还将给唯品会带来急需的流量，腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口，而京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口主界面接入唯品会。

唯品会的瓶颈

服装品牌“雍也”创始人、CEO刘世超对《财经》记者表示，唯品会这两年在移动互联网红利逐渐消失后，面临运营压力较大，近年股价下滑又面临较大资本的压力，使得唯品会对外部融资有很大需求。

一位唯品会公司人士表示，过去一年半，唯品会自身的业务发展的确碰到不小问题，面对全品类电商的竞争一时间找不到方向。新的运营团队没能很好的支撑下一步发展，想推的新策略“用标品思路运营非标品类”，也使交易情况出现了变化。

一位曾经与沈亚接触过的电商创业者说：“沈亚在狭义交易年代很强，抠利润和细节做的出色，但对交易层往上的’动机流量’，和往下的’交付’理解不够。”他说，但沈亚并不是一个轻易妥协的人，体现之一就是他从来没有卖过唯品会一分钱股票。这意味着，假如不是迫不得已，唯品会更愿意谋求自身独立发展。

2021年Q3季报，唯品会营业收入的同比增速为27.6%，首次跌下30%，而净利润同比下降1.4%，上一季度更是同比下降14.42%，活跃用户数、总订单量等核心业务指标增速也在放缓，颓势较为明显。

（唯品会销售毛利率与净利率情况）

反应在资本市场上，就是股价的连续下挫，唯品会已从年初的11.23美元/股，下跌至8.44元/股，“这使得董事会承受了很大的压力。”上述人士表示。